Η τιμή του χρυσού το 2025 και οι προβλέψεις για το 2026

Τα τρία σημαντικότερα κέντρα συναλλαγών χρυσού είναι η εξωχρηματιστηριακή αγορά (over-the-counter market – OTC) του Λονδίνου, η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιωμάτων προαίρεσης των ΗΠΑ (COMEX) και η κινεζική αγορά (SGE & SHFE).  Αυτές οι αγορές αποτελούν περισσότερο από το 90% του παγκόσμιου όγκου συναλλαγών και συμπληρώνονται από μικρότερα κέντρα δευτερογενών αγορών σε όλο τον κόσμο (τόσο OTC όσο και χρηματιστηριακών), όπως στο Ντουμπάι, στην Ινδία, στην Ιαπωνία, στη Σιγκαπούρη και στο Χονγκ Κονγκ.

Η αγορά OTC του Λονδίνου υπήρξε ιστορικά το κέντρο του εμπορίου χρυσού και σήμερα αποτελεί περίπου το 70% του παγκόσμιου όγκου συναλλαγών σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού (World Gold Council – WGC)¹. Λόγω του ειδικού βάρους αυτής της αγοράς οι τιμές χρυσού στο παρόν αφιέρωμα θα αφορούν τις spot τιμές της αγοράς OTC του Λονδίνου.   

Η αύξηση του αριθμού και της ποικιλίας των συμμετεχόντων στην αγορά στις αρχές της δεκαετίας του 1980, σε συνδυασμό με την εισαγωγή του Νόμου περί Χρηματοπιστωτικών Υπηρεσιών το 1986, οδήγησε, με πρωτοβουλία της Τράπεζας της Αγγλίας και με σκοπό την εποπτεία και τη ρύθμιση της αγοράς πολύτιμων μετάλλων, στην ίδρυση, στις 14 Δεκεμβρίου 1987, της Ένωσης Αγοράς Πολύτιμων Μετάλλων του Λονδίνου (London Bullion Market Association, LBMA). Ο ρόλος της είναι η θέσπιση προτύπων ποιότητας και καθαρότητας των ράβδων μέσω του Καταλόγου Καλής Παράδοσης (Good Delivery List), η πιστοποίηση διυλιστηρίων και θησαυροφυλακίων, η εποπτεία του μηχανισμού καθορισμού των τιμών και η διασφάλιση της αξιοπιστίας και της διαφάνειας των συναλλαγών².

Στις 20 Μαρτίου 2015, η LBMA ανακοίνωσε ότι η ICE Benchmark Administration (IBA) διορίστηκε ως νέος ανεξάρτητος διαχειριστής της διαδικασίας δημοπρασίας τιμής χρυσού. Ο καθορισμός τιμής London Gold Fixing που λειτουργούσε από το 1919, αντικαταστάθηκε από τη σύγχρονη ηλεκτρονική δημοπρασία LBMA Gold Price.

Η ΙΒΑ διεξάγει τη δημοπρασία δύο φορές την ημέρα (στις 10:30 π.μ. και 3:00 μ.μ. ώρα Λονδίνου). Η τιμή καθορίζεται σε διαδοχικούς γύρους των 30 δευτερολέπτων, μέχρι να βρεθεί η ισορροπία μεταξύ των συνολικών εντολών αγοράς και πώλησης εντός ενός συγκεκριμένου ορίου (10.000 ουγγιές) ανισορροπίας. Η διαδικασία της ηλεκτρονικής δημοπρασίας πραγματοποιείται και διακανονίζεται μόνο σε USD ανά ουγγιά. Επίσης η τελική τιμή αναφοράς (LBMA Gold Price) δημοσιεύεται από την ΙΒΑ μόνο σε USD ανά ουγγιά. Ωστόσο, η IBA δημοσιεύει επίσης την τιμή αναφοράς μετατρεπόμενη σε άλλες σημαντικές νομισματικές μονάδες, όπως η βρετανική λίρα (GBP) και το ευρώ (EUR), καθώς και σε δεκατρία άλλα νομίσματα, αλλά οι τιμές αυτές είναι ενδεικτικές (indicative prices) και προορίζονται μόνο για σκοπούς διακανονισμού ή αναφοράς σε παράγωγα προϊόντα. Δεν είναι εμπορεύσιμες απευθείας μέσω της διαδικασίας δημοπρασίας της IBA³. Στις 2 Ιανουαρίου 2025, ο χρυσός σημείωσε κατά τον πρωινό πλειστηριασμό τιμή spot LBMA London AM, στα 2.617 δολάρια ΗΠΑ ανά ουγγιά καθαρού χρυσού (USD/oz). Την Τρίτη 18 Μαρτίου πέρασε για πρώτη φορά τα 3.000 USD/oz και την Τρίτη 8 Οκτωβρίου τα 4.000 USD/oz. Την Τρίτη 23 Δεκεμβρίου 2025, στην πρωινή δημοπρασία έφτασε τις 4.449 USD/oz καταγράφοντας την υψηλότερη μέχρι σήμερα τιμή όλων των εποχών. Αφού σημείωσε κατά τη διάρκεια του 2025, 53 ιστορικά υψηλά, έκλεισε το έτος στα 4.368 USD/oz, ολοκληρώνοντας στην εκπνοή του 2025 ένα ιστορικό ράλι ανόδου κατά 66,9% – την μεγαλύτερη ετήσια επίδοση από το 1979 (διαγ. 1 και 2) και την τρίτη μεγαλύτερη από τότε που κατέρρευσε η συμφωνία του Bretton Woods το 1971.

Διαγ. 1 Τιμή χρυσού LBMA Gold Price PM σε USD/oz,
2 Ιανουαρίου 2025 έως 31 Δεκεμβρίου 2025

Διαγ. 2 Τιμή χρυσού στην αγορά OTC του Λονδίνου σε USD/oz,
2 Ιανουαρίου 1970 έως 31 Δεκεμβρίου 2025

Οι πέντε μεγαλύτερες ετήσιες αποδόσεις του χρυσού (σε USD/oz) από την κατάρρευση του συστήματος Bretton Woods το 1971 είναι οι εξής:
1) 1979: +123,4%. Η κορυφαία επίδοση όλων των εποχών, που πυροδοτήθηκε από τη δεύτερη πετρελαϊκή κρίση, την Ιρανική Επανάσταση και τον καλπάζοντα πληθωρισμό. Ο χρυσός είχε περάσει τα 200 USD/oz τον Αύγουστο του 1978 και μέσα στο 1979 θα περάσει το κατώφλι των 300 USD/oz (Αύγουστος 1979) και των 400 USD/oz (Δεκέμβριος 1979).
2) 1974: +72,6%. Μια χρονιά τεράστιας ανόδου λόγω του σοκ των τιμών του πετρελαίου και της παγκόσμιας οικονομικής αβεβαιότητας που ακολούθησε το εμπάργκο του 1973.
3) 2025: +66,9%. Αυτή η απόδοση υποστηρίχθηκε από έναν συνδυασμό αυξημένης γεωπολιτικής και οικονομικής αβεβαιότητας, ενός ασθενέστερου δολαρίου ΗΠΑ και μιας θετικής δυναμικής των τιμών. Τόσο οι επενδυτές όσο και οι κεντρικές τράπεζες έχουν αυξήσει τις τοποθετήσεις τους σε χρυσό, επιδιώκοντας διαφοροποίηση και σταθερότητα⁴.
4) 1973: +66,8%. Η χρονιά που ο χρυσός άρχισε να κινείται εντελώς ελεύθερα, σημειώνοντας άλμα καθώς οι επενδυτές εγκατέλειπαν το δολάριο. Το Δεκέμβριο του 1973 ο χρυσός θα περάσει για πρώτη φορά το κατώφλι των 100 USD/oz.
5) 1972: +43,1%. Η πρώτη πλήρης χρονιά μετά την αποδέσμευση του δολαρίου από τον χρυσό (1971), όπου η τιμή ξεκίνησε την ανοδική της πορεία από τα 44 στα 63,8 USD/oz.

Προβλέψεις
Οι προβλέψεις μεγάλων επενδυτικών οίκων για την τιμή του χρυσού το 2026 παραμένουν σε μεγάλο βαθμό ανοδικές, με πολλούς να τοποθετούν την τιμή στο επίπεδο των 4.500 – 4.700 δολαρίων ανά ουγγιά, ενώ όλο και περισσότεροι αναθεωρούν τις προβλέψεις τους σε ακόμη πιο υψηλά επίπεδα, κοντά στο ορόσημο των 5.000 USD/oz. Πιο συγκεκριμένα:
Η JPMorgan Chase & Co. προβλέπει⁵ ότι η τιμή του χρυσού για το πρώτο τρίμηνο του 2026 θα είναι στα 4.440 USD/oz και σταδιακά θα ανέβει στα 5.055 USD/oz το τέταρτο τρίμηνο του 2026. Επιπλέον προβλέπει ότι οι τιμές θα αυξηθούν στα 5.400 USD/oz το 2027.
Η Goldman Sachs προβλέπει⁶ αύξηση της τιμής του χρυσού στα 4.900 USD/oz έως τον Δεκέμβριο του 2026. Σε έκθεση της επισημαίνει ότι οι κεντρικές τράπεζες αναμένεται να αυξήσουν σημαντικά τις αγορές χρυσού. Οι προβλέψεις δείχνουν μηνιαίες αγορές 70 τόνων, όγκο τέσσερις φορές υψηλότερο από αυτόν που παρατηρήθηκε πριν από το 2022. Βασικός καταλύτης για αυτήν την αυξημένη ζήτηση είναι το γεωπολιτικό περιβάλλον.
Η Bank of America αναθεώρησε ανοδικά την αρχική της πρόβλεψή για το 2026, ανεβάζοντας την τιμή-στόχο στα 5.000 USD/oz, με μέσο όρο τα 4.400 USD/oz.
Η Morgan Stanley προβλέπει⁷ ότι η τιμή του χρυσού θα φτάσει σχεδόν τα 4.800 USD/oz έως το τέταρτο τρίμηνο του 2026.
Η HSBC πιστεύει ότι η τιμή του χρυσού θα μπορούσε να φτάσει τα 5.050 USD/oz το πρώτο εξάμηνο του 2026. Ταυτόχρονα, η τράπεζα προειδοποιεί τους επενδυτές να περιμένουν οτιδήποτε άλλο εκτός από μια ομαλή πορεία για να φτάσουν εκεί. «Βλέπουμε ένα ευρύ φάσμα 5.050-3.950 USD/oz για το 2026 και μια τιμή στο τέλος του έτους στα 4.450 USD/oz», δήλωσε η HSBC σύμφωνα με το Reuters⁸.
Η Deutsche Bank αυξάνει την πρόβλεψη⁹ για την τιμή του χρυσού στα 4.500 USD/oz, με ευρύ φάσμα τιμών από 3.950 έως 4.950 δολάρια.
Η UBS προβλέπει¹⁰ ότι η τιμή του κίτρινου μετάλλου θα αυξηθεί σε περίπου 5.000 USD/oz μέχρι το τέλος του πρώτου τριμήνου και θα διατηρήσει αυτό το επίπεδο μέχρι το φθινόπωρο. Μέχρι το τέλος του 2026, η τράπεζα αναμένει μια μέτρια πτώση σε περίπου 4.800 USD/oz.
ΗCommerzbank και ηING κάνουν τις πιο συντηρητικές πρόβλεψή για τον χρυσό στα 4.200 USD/oz μέχρι το τέλος του 2026 η πρώτη και στα 4.100 USD/oz η δεύτερη.
Η TD Securities προβλέπει ότι η τιμή του χρυσού θα διαπραγματεύεται πάνω από τα 4.400 USD/oz κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026.
Η Metals Focus αναμένει μέση τιμή χρυσού στα 4.560 USD/oz το 2026, με μέγιστη τιμή τα 4.850 δολάρια το τέταρτο τρίμηνο του έτους. Προβλέπει ότι η τιμή θα πλησιάσει τα 5.000 USD/oz λόγω της απρόβλεπτης εμπορικής πολιτικής των ΗΠΑ και των γεωπολιτικών εντάσεων.

Ασφαλές καταφύγιο
Ο χρυσός θεωρείται ευρέως ως ένα «ασφαλές καταφύγιο», στο οποίο στρέφονται οι επενδυτές σε περιόδους αβεβαιότητας. Η γεωπολιτική ένταση, η οικονομική αστάθεια και οι φόβοι για τον πληθωρισμό ή την αδυναμία του νομίσματος μπορούν να πυροδοτήσουν τη ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο.
Βρισκόμαστε στα μέσα του πρώτου μήνα του 2026 και ήδη η τιμή του χρυσού έχει καταρρίψει δύο νέες κορυφές.
Το νέο έτος μπήκε με την γεωπολιτική ένταση να χτυπά κόκκινο, μετά την απαγωγή του προέδρου της Βενεζουέλας, Νικολάς Μαδούρο, από τις ΗΠΑ σε στρατιωτική επιδρομή, τις απειλές του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ να αναλάβει τον έλεγχο της Γροιλανδίας και το ενδεχόμενο επίθεσης των ΗΠΑ και του Ισραήλ στο Ιράν. Η τιμή του χρυσού αντέδρασε ανοδικά φτάνοντας στις 6 Ιανουαρίου 2026 στο απογευματινό κλείσιμο στα 4.490,35 USD/oz, περνώντας την ιστορικά υψηλότερη τιμή που είχε καταγραφεί στην αγορά OTC του Λονδίνου, στις 23 Δεκεμβρίου 2025. Κι όμως το ράλι ανόδου δεν σταματά εδώ.

Διαγ. 3 Τιμή χρυσού spot LBMA London PM σε USD/oz,
13 Δεκεμβρίου 2025 έως 13 Ιανουαρίου 2026

Την Κυριακή 11 Ιανουαρίου, ο πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου του Ομοσπονδιακού Συστήματος Κεντρικών Τραπεζών των Ηνωμένων Πολιτειών, Τζερόμ Πάουελ σε βιντεοσκοπημένη δήλωσή του ανέφερε ότι η FED έλαβε την Παρασκευή 9 Ιανουαρίου κλητεύσεις από σώμα ενόρκων καθώς και απειλή ποινικής δίωξης από το υπουργείο Δικαιοσύνης, οι οποίες σχετίζονται με την κατάθεσή του ενώπιον της Επιτροπής Τραπεζικών Υποθέσεων της Γερουσίας τον Ιούνιο του 2025 σχετικά με την ανακαίνιση ύψους 2,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων δύο κτιρίων γραφείων της Fed στην Ουάσινγκτον. Ο Πάουελ χαρακτήρισε την έρευνα ως «πρόσχημα για πολιτικό εκφοβισμό» επειδή η Fed αρνήθηκε να μειώσει τα επιτόκια σύμφωνα με τις επιθυμίες του Προέδρου¹¹. Η αγορά ερμήνευσε τη δίωξη ως ευθεία επίθεση στην ανεξαρτησία της Fed. Σε περιόδους θεσμικής κρίσης, οι επενδυτές εγκαταλείπουν τα «χάρτινα» περιουσιακά στοιχεία (δολάριο, ομόλογα) και καταφεύγουν στον χρυσό, ως το μοναδικό «απόλυτο καταφύγιο».
Στις 12 Ιανουαρίου 2026, στο απογευματινό κλείσιμο, η ουγγιά χρυσού έσπασε νέο ιστορικό φράγμα των 4. 600 δολαρίων και έκλεισε στα 4.612,95 USD/oz και την επόμενη μέρα στα 4.623,05 USD/oz. Οι τιμές αυτές επιβεβαιώνουν ότι οι επενδυτές προεξοφλούν μια περίοδο νομισματικής αστάθειας λόγω της θεσμικής κρίσης στις ΗΠΑ και μιας ακραίας γεωπολιτικής έντασης λόγω της ιμπεριαλιστικής ατζέντας της κυβέρνησης των ΗΠΑ.

Συνεχίζεται

Σημειώσεις

1. https://www.gold.org/gold-market-structure/global-gold-market
2. https://www.lbma.org.uk/
3. https://www.lbma.org.uk/prices-and-data/about-lbma-daily-auction-prices
4. https://www.gold.org/goldhub/research/gold-market-commentary-december-2025#chart-1
5. https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/commodities/gold-prices
6. https://www.whalesbook.com/news/69083793063c3cf834b9d9fc/Commodities/Gold-To-Hit-dollar4900-By-2026-Goldman-Sachs-Predicts-Top-Commodity-Performance-Fueled-By-Central-Banks-and-Geopolitics/695279574342f77179dcdc98
7. https://discoveryalert.com.au/golds-geopolitical-hedge-pricing-strategies-2026/
8. https://www.reuters.com/business/gold-could-hit-5000-an-ounce-first-half-2026-says-hsbc-2026-01-08/#:~:text=%22We%20see%20a%20wide%20range,from%20$3%2C950%20and%20$3%2C630%20respectively
9. https://www.moneymagpie.com/investment-articles/gold-price-prediction-for-2026
10. https://goldinvest.de/en/ubs-forecast-gold-to-rapidly-reach-5000-a-key-portfolio-component-in-2026/
11. https://gr.euronews.com/business/2026/01/12/us-opens-criminal-investigation-into-fed-chair-jerome-powell

Αυτή η εργασία χορηγείται με άδεια Creative Commons Αναφορά Δημιουργού-Μη Εμπορική Χρήση-Όχι Παράγωγα Έργα 4.0 Διεθνές .